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　　美股隔夜收高，道指与标普500指数再创历史新高，道指首次收在43000点关口之上，标普500指㊣数成交清淡但上涨近1%，这是该指数今年以来第46次创出新高，这表明投资者并没有因为第三季业绩预期下调而却步，反而在押注本财报季再次带来惊喜。数据显示，策略师预测标普500指数成份股公司将公布四个季度以来最弱的业绩，同比仅增长4.3%，尽管企业前✅瞻表明会大涨约16%。这种稳健的前景表明企业业绩可以轻松超出市场预期。美联储理事克里斯托弗·沃勒㊣周一表示恒峰g22官方，未来降息幅度将小于9月，他担心经济增速可能仍高于预期。他引用了最近的就业、通胀、国内生产总值和收入报告500亚盘盘口，表示这些数据表明经济放缓幅度可能没有预期的那么大，表明货币政策在降息速度上需㊣要比9月会议更加谨慎，但无论近期发生什么，他的基本原则仍然是在未来一年内逐㊣步降低政策利率。一批重要㊣㊣企业财报将在本周陆续出炉。市场也在关注美国总统大选、美债收益率攀升、美联㊣储宽松政策的不确定性以及中东地缘政治风险。欧洲央行将在本㊣周公布利率决定。

　　星展银行邓志坚：9月美国CPI同比增长2.4%，核心CPI同比增长3.3%，能源和有形商品价格同比下✅跌6.9%和1.2%，但服务物㊣价同比增长4.8%。通胀明显出现反弹迹象，同时消✅㊣费信心却跌㊣到68.9。我们认为，通胀反㊣弹不应该完全归咎于降息，美联储有可能想看清楚未来㊣的经济走向才做决定，所以11月有可能只降息25个基点，甚至㊣暂停降息。所以，短期内如果是想等待美联储降息来推升股市的投资者✅应该会失望。债券方面，10年期美国国债在周四拍卖，价格跌到98.5。投资者明显不相信美联储11月会减50个基点。但债券㊣的建议是可以继续增持，因为明年降息有可能会加快，长期利率目标锚定于3%的这个观点不需要改变。

　　东北证券首席投资顾问郭峰：美国通胀反复不改变美联储继✅续降息的步伐，中国货币政策仍将继续宽松。

　　股价进入10月以来掀起一波涨势，隔夜收✅涨逾2.4%，报238.07美元，自6月18日✅以㊣来首次刷新收盘最高纪录，公司市值㊣接近3.39万亿美元，保持仅次于苹果的美股第二高市值公司地位。最近该股的强劲表现得益于首席执行官黄仁勋的发言，他表示对Blackwell芯片的需求达到了“疯狂”程度，缓解了对该芯片因工程问㊣题而推迟发布的担忧。摩根士丹利在上周和管理层会面后发布的报告也传来利好，称Blackwell芯片未来12个月内的产品已经售罄，大摩重申了对英伟达股票的“增持”评级，以及150美元的目标价。有媒体指出，本轮英伟达股价㊣上涨始于10月2日。当天OpenAI宣布完成66亿美元的新一轮巨额融资，估值达到1570亿美元，英伟达也参投。而这些融资中，大批都有望“回流”英伟达，因为Open✅✅AI的能源需求不断增长，需要配置的AI芯片也增多。上周一些华尔街分析师重申了对英伟达股票的买入评级。KeyBa㊣nc的报告预计，仅新款Blackwell芯片今年第四季度就将为英伟达带来70亿美元收入，且老款芯片的需求“仍然非常强劲”。Wedbush分析师认为，AI初创公司可能迎来新一轮融资，那也将增加英伟✅达的收入。最近期权市场也出现了投资者乐观看待英伟达前景的迹象。上周四，英伟达迎来一波看涨期权买入，期权持有者可以在明年3月以150-189美元的价格购买英伟达超过3000万股。这一买入价幅度较上周五英伟达收盘价高出11.3%-40.2%。

　　星展邓志坚：Blackwell具备强大的运算能力。其性能是H100的7倍，训练速度是H100的4倍。这样的速度可以更快处理更加㊣复杂的AI任务。而且，其独特的创新芯片架构恒峰g㊣22官方，实际上㊣是两个芯片结合，这是极具突破性的，能为未来更多高性能芯片带来启发。Blackwell除了性能高，还具有高兼容㊣性，适合不同✅行业使用。高性能结合高兼容性，以及创新性，注定Blackwell存在巨大需求。由于英伟达财报仍未公布，如果关于Blackwell的消息是推升股价的主要因素，这样的股价增长存在着✅提前反映的可能。财报公布日，或许出现波动。不过，从中长期看，英伟达是值得趁低吸纳并长㊣期㊣持有的优质股。

　　国都证券投资✅顾问陈兆凌：英伟达收✅盘价刷新纪录高位，行业龙头✅地位难以撼动。AI高速发展下有望继续享有估值溢价。关注国内算力✅相关，光模块、HBM等。

　　评论㊣㊣员许戈：关于英伟达股价目前的市场争议较多，但股价的最强支持来自于业绩，而英伟达目前下一代芯片Blackwell未来12个月供应已经售罄，无疑是对股价最好的支持。据摩根士坦利分析师称，英伟达仍是芯片领域王者。上周五，AMD发布挑战英伟达的，但股价仍✅然大跌，主要市场仍不认可其地位。目前，人工智能还㊣处于周期的早期阶段，投资者可继续✅关注。

　　国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：英伟㊣达产业链可以适当关注，但同时需要留意其未来展望以及B200进程。

　　周一，黄金市场再次掀起波澜，现货黄金价格在亚市尾盘大幅反弹，一度突破2666美元/盎司。在过去✅的一周内，黄金价格持续走高。中东局势无疑是推动金价上升的关键因素之一。美国联邦债务再创新高，知名经济学家洛朗·莫瑞尔指出，美国经济目前高度依赖外国资本，且政府持续通✅过信贷支持经济扩张。然而，债务的爆发式增长也引发㊣了市场对未来经济稳定性的担忧。这种背景下，黄金作为避险资产的需求得到了进一步支撑。另外，从中长期来看，美联储的货币政策仍是影响黄金走势的核心因素之一。美联储官员卡什卡里和沃勒的讲话备受关注，他们对利率前景的看法直接影响到美元的强弱表现。近期，由于美国㊣经济数据表现强劲，市场对11月加息50个基点的预期已经减弱，美元因此接近七㊣周高点。美元的走强通㊣常会对黄金构成压力，但中东局势带来的避险需求使得黄金价格依然保持韧性。与此同时，美国的高消费与低储蓄现象持续，这种不平衡的经济结构增加了未来潜在的金融风险。莫瑞尔指出，美国消费者对信贷的依赖日益加深，这种乐观情绪在支撑㊣GDP增长的同时，也使经济变得更加脆弱。美国基金持续买入黄金，反映了投资者对未来经济风险的担忧。

　　星展邓志坚：美联储有可能放缓降息，美元✅指数短期内会走强，但估计104就是短期顶部。所以长远来看，黄金的升势并未结束。降息将压低无风险收益率，投资者会两极分化，一端会增持高息旧债或高息股，一端会增持高成长资产。这将为投资类黄金ETF带来更多资金。

　　财富中心策略分析师黄岑栋：短期金价上涨动力匮乏，主要原因为㊣美国通胀数据出现小幅反弹，使得美㊣债收益率上升，对整体黄金价格产生抑制作用。个人认为，金价走势将继续向上，不排除到3000美元/盎司的可能。

　　三季度营收204亿美元，同比下㊣降2.4%，低于预期；但利润超过分析师预期，原因是投行业务费用收入的飙升帮助抵消了利率下降✅带来的贷款收入下滑。该行第三季度投行业务费用增长37%至6.72亿美元，这帮助提振了非利息收入，同期非利息收入增长㊣12%至87亿美㊣元。当季净利润下滑11%至51亿美元，合每股1.42美元，此前该公司在调整投资组合时因持有的债务录得4.47亿美元亏损。如果没有㊣这些损失，调整后每股收益将为1.52美元，而分析师平均预期为1.28美元。另外，该行财富和投资管理收入㊣为38.8亿美元，环比增长1%，同比增长5%。客户总资产为2.29万亿美元，环比增长4%，同比增长18%。仍处于美联储规定的资产上限之下，将其资产负债表限制在2017年底的规模。巴克莱、KWB、Piper Sandler均提高了富国银行目标价，其中上调✅幅度最大，从66美元上调至75美元。

　　星展银行邓志坚：目前市场对金融板块✅存在分歧，随着利率站在高位，确实降低了间接融资㊣的需求，导致靠息差收入为主的传统银行业务出现萎缩。因此，富国银行首当其冲。第三季度营收㊣同比下跌3%，盈利大跌11%。反观贝莱德盈利增长15%，盈利增长2%。未来，随着利率下降，相信间接融资需求会✅提升，不过这要等到利率降到4%以下才可能会有帮助。

　　嘉年㊣华邮㊣轮第三季度整体业绩表现强劲，收入和盈利均创下历史新高。第三季度收入突破80亿㊣美元，同比增长14%，超过历史同期记录；净收入达到28亿美元，同比增长60%；调整后净收入达到60亿美元，同比增长60%；调整后自由现金流为22亿美元。公司预计2024年全年净收入将达到60亿美元，超过2019年峰值水平；预计2024年资本回报率将达到10.5%，高于年初预期和去年水平。公司所有主要品牌票㊣价和净收益率均实现增㊣长，且与运力增长无关，单位运营收入分别增长20%和26%，达到15年来最高水平。2025年预订情况强劲，所有品牌均以更高价格实现高入住率；2026年预订量创纪录，提前一年半实现创纪录的预订量。第三季度客户存款达到70亿美元，同比㊣增长50%；船上消费水平持续强劲，同比增长7%。未来，公司将继续推动价格增长，并投资于新目的地和现有船队，以保持增长㊣势头并提升股东价㊣值。上周，花旗将挪✅威邮轮评级从“中性”上调至“买入”；将皇㊣家㊣加勒比邮轮列入积极催化剂观察名单。

　　星展银㊣行邓志坚：邮轮出行是美国中产以上阶层喜欢的旅游方式，而且现在的受众群体越来越年轻化，邮轮上也多了很多刺激项目，比如攀岩、冲浪等等。不过，由于疫情因素㊣扰动，2020年-2022年全球邮轮几乎是✅零收入，但是却要付出巨大的维护和运营费用，造成巨大债务提升，利率负担严重。不过，随着业㊣务回㊣暖，我们已经看到各大邮轮㊣公司的订票人数不断创新高。嘉年华邮轮新一季财报的营收同比增长15.2%，其中㊣盈利增长62%，尤其是nonGAAP终于扭亏为盈，达到17.5亿美元，仅仅比2019年三季度少了7000万美元，所以我们应该看㊣好邮轮行业。

　　三季度调整后营收为145.9亿美元，同比增长0.3%；非GAAP每股收益为1.5美元，均低于预期。但三季度净利润同比增长15%至12.7亿美元，总收入增长✅1%至156.8亿美元。客运收入与去年相比较为稳定，但头等舱等高端服务的销售额继续超过主舱。预计，四季度调整后的每股收益将为1.60-1.85美元，收入同比增速为✅2%㊣-✅4%，会低于华尔街预㊣期。运力过剩的美国国内市场限制了机票价✅格，但达美航空总裁Glen Hauenstein表示，航空公司行㊣业供应增长继续趋于合理，达美航空在今年最后一个季度和2025年都处于良好状态。该公司计划在第四季度将运力扩大3%-4%。摩根大㊣通将达美航空目标价从68美元上调至80美元，维持“增持”评级。

　　星展银㊣行邓志㊣坚：今夏✅7月美国航空旅客人数创新高，达到918万人次，同比增长4.5%。当前趋✅势是旅客㊣数量㊣会逐渐提升，但能否让航空公司受惠，就要看各航司控制成本的能力。如果人力资源成本、油价、融资成本都能控制住，相信公司的盈利将会受惠。然而，这三样现在看✅㊣起来除㊣了油价有所下滑，其它因素还没有看到效果。达美航空三季度营收同比增长1%，但运营是成本却同比增长5%，所以真正的nonGAAP盈利只有1.5%的㊣增长。

　　国泰君安交运研究（2024-10-8发布）：长期而言，中国航㊣空消费渗透率仍低，需求空间巨大，空域时刻瓶颈持续，票价基㊣本市场化，且机队增速显著放缓。待供需恢复，长期盈利中枢上升可期。2024年供需仍在恢复中，上半年高油价下航司继续大幅减亏。未来国际增班与需求增长将继续推动供㊣需恢复。提示市场预期已处低位，航空仍✅具大逻辑，航司长期价值渐显。淡季逆向布局。